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民办幼儿园被禁上市,红黄蓝股价腰斩,红黄蓝会在美退市吗?
中国美国的上市机制是非常不同的。中国A股是发行审核制(发审),由券商保荐人向证监会推荐,证监会的发审处做初步审核,发审委做最终审核。美国是以信息披露为核心的注册制,没有我们这么多的发行条件,企业在券商的帮助下,需要做出完整,全面和真实的信息披露,交易所做形式审核。美国证监会SEC关注那些上市以及上市后信息披露违规的地方。
不少国内賺钱,或是不賺钱的公司都跑到美国,香港(和美国机制是一样的)去上市。最主要的原因就是各种条件不符合我们的发审制条件。毕竟在国内上市还是好的~市盈率普遍较高;上市后的持续监管以及处罚没有美国严厉(可以百度一下啥叫做股东的集体诉讼);国内公司治理配套的法律对于大股东/实控人欺负中小股东还是保护、处罚不足;上市后的减持也很方便等等。
红黄蓝在新的法律下肯定是不利的。说明国家对于资本介入幼儿园这一学前教育开始限制。而红黄蓝也没有办法把他们的资产卖给国内的上市公司。但这不意味着红黄蓝会垮掉~毕竟现在国内的幼儿园教育的供求依然存在很大的缺口,而红黄蓝有先发和品牌优势。
我一向认为,在国内的上市机制下,并不是所有行业都可以被允许上市。比如消费品~这种类型的企业不适合作为公众公司。一是它们容易数据造假骗取上市条件,二是消费品大众需求变化太大,持续性不够。还有,和学前教育,义务教育以及大学教育相关的教授机构,不适合上市。一是资本的唯利是图很容易和教育宗旨相违背,二是上市后股东的减持行为容易对这样机构的持续经营造成不利的影响。
退市的可能性是有的。我们先了解一下美国的退市规定。
红蓝黄是在美国纳斯达克上市,按照纽约交易所的退市规定,有以下情形者将被摘牌:公众股东数量达不到交易所规定的标准;因资产处置、冻结等因素而失去持续经营能力;法院宣布公司破产、清算;财务状况和经营业绩达不到交易所规定的最低要求等。
此外,市场还有“一美元退市规则”,按照规定,若上市公司的股票价格连续30个交易日跌破面值1美元,则交易所会发出亏损警告,上市公司收到警告后要在90个工作日内提升股票价格,若没有采取措施补救,或是补救措施没有起到应有的效果,则上市公司会面临退市。
美东时间11月15日16:00,蓝与白的股价是7.83美元,虽然股价腰斩,但要说红黄蓝会不会在美退市,为时尚早。
但是,这一回民办幼儿园被禁上市的政策发布,显然是不利于红黄蓝的,对它造成的影响也是持续的。季度财报显示,2018年上半年,红黄蓝的加盟幼儿园增加了6座,加盟亲子园增加了83座,两者总数目前已经超过1000家。相信,在新的政策指引下,红黄蓝要延续此前三年的高速扩张,已经不可能了。
11月15日,官方在新下发的《关于学前教育深化改革规范发展的若干意见》(下称《意见》文件中,禁止了民办幼儿园上市。受此影响,红黄蓝的美股股价暴跌超过50%。
目前,红蓝黄股价还在7.83美元上下,距离触动“一美元退市”条款还有很远的距离。而在业绩上,主要还是看红蓝黄的运营情况。
有一点值得注意到是,《意见》提到,已违规的,由教育部门会同有关部门进行清理整治,清理整治完成前不得进行增资扩股;民办幼儿园不允许单独或作为部分资产打包上市,上市公司也不允许投资幼儿园股票和购买幼儿园资产。
新下发这个文件,显示中国对幼儿园发展强调了普及普惠,其中提出的目标是:2020年,全国学前三年毛入园率达到85%,普惠性幼儿园覆盖率达到80%。这是一个相当利好于老百姓的消息,其锋芒直指高收费民办园占比偏高这个问题。
学前教育的改革深化与规范发展,将令学前教育的高收费风向得以扭转,资本在这个领域的淘金故事亦将渐次退席。
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